OpenAI IPO: Adakah Ini IPO Paling Besar Era AI?

OpenAI IPO: Adakah Ini IPO Paling Besar Era AI?

Minat terhadap OpenAI IPO semakin melonjak sejak kejayaan ChatGPT, GPT-4, GPT-5 dan pelbagai model AI yang mengubah cara dunia bekerja. Kini, para pengalisis mempercayaai bahawa OpenAI berpotensi mencapai valuasi sehingga USD 1 trilion jika ia memilih untuk disenaraikan. Ini menjadikannya bakal IPO teknologi terbesar dalam sejarah moden, mengatasi Meta, Alibaba dan mungkin juga Saudi Aramco dari segi hype dan jangkaan.

Tidak hairan ramai pelabur mula bertanya:

• “Bila OpenAI akan IPO?”
• “Apa perkembangan terbaru OpenAI?”
• “Jika IPO berlaku, adakah ia akan tersenarai di NASDAQ atau NYSE?”

Artikel ini menghimpunkan fakta terkini, berita terbaru, dan analisis pasaran berdasarkan laporan Reuters, Politico dan sumber kewangan antarabangsa untuk membantu anda memahami potensi sebenar IPO paling dinantikan dalam dunia teknologi.

Apa Itu OpenAI IPO?

Maksud OpenAI IPO:
OpenAI IPO ialah proses di mana OpenAI akan disenaraikan di bursa saham global (contoh: NASDAQ / NYSE) melalui Initial Public Offering, membolehkan pelabur awam membeli saham syarikat tersebut.

Sehingga kini, OpenAI belum mengumumkan tarikh atau perancangan rasmi untuk IPO.

Jika anda baru dalam dunia IPO, anda boleh rujuk artikel lengkap kami tentang maksud saham IPO dan cara ia berfungsi untuk memahami asas sebelum melihat potensi IPO OpenAI.

Struktur Perniagaan OpenAI & Kenapa Sahamnya Berbeza

OpenAI bukan syarikat biasa seperti Google, Meta atau Nvidia. Ia memiliki struktur yang unik dan agak kompleks kerana gabungan matlamat komersial dan misi keselamatan AI untuk manfaat manusia sejagat. Untuk memahami kenapa Saham OpenAI tidak wujud dan kenapa OpenAI IPO sukar, kita perlu faham evolusi struktur syarikat ini.

1. OpenAI Bermula Sebagai Non-Profit (2015)

OpenAI ditubuhkan pada 2015 oleh kumpulan tokoh teknologi termasuk Elon Musk, Sam Altman, Greg Brockman, Ilya Sutskever dan beberapa penyelidik AI lain. Pada peringkat awal:

• OpenAI beroperasi 100% sebagai organisasi bukan berasaskan keuntungan (non-profit)
• Misi utamanya adalah membangunkan AI dengan cara yang selamat dan bermanfaat untuk manusia
• Semua kajian, model dan teknologi adalah untuk kepentingan umum dan tidak fokus pada keuntungan

Masalah muncul: Pembangunan model AI skala besar (seperti GPT-3, GPT-4, GPT-5) memerlukan:

• GPU bernilai ratusan juta dolar
• Infrastruktur data center global
• Tenaga elektrik skala gergasi
• Saintis AI paling pakar di dunia

Kos ini MUSTAHIL ditanggung oleh organisasi non-profit semata-mata.

2. Pembentukan OpenAI LP (2019) – “Capped Profit Company”

Untuk mendapatkan dana, OpenAI menubuhkan entiti baharu bernama OpenAI LP, iaitu sebuah syarikat capped-profit, bermaksud:

Apa Maksud Capped-Profit?

• Pelabur boleh melabur dan mendapat pulangan
• Tetapi pulangan ada had (cap) tertentu
• Sebarang keuntungan “lebih” daripada cap tersebut kembali kepada entiti non-profit

Kenapa Buat Struktur Ini?

Untuk seimbangkan dua dunia:

• Dunia penyelidikan AI yang perlu bebas daripada tekanan keuntungan luar biasa
• Dunia komersial yang perlukan modal besar untuk bersaing dengan Google & Amazon

Implikasi Kepada Pelabur & Pasaran

• Saham OpenAI LP tidak boleh didagangkan di pasaran awam
• Pelabur tidak memiliki saham “bebas” seperti syarikat lain
• Struktur ini mengelakkan OpenAI daripada dikuasai sepenuhnya oleh pelabur

Inilah sebab utama kenapa: Saham OpenAI tidak wujud dalam pasaran awam.

3. Kenapa Struktur Lama Menyukarkan OpenAI IPO?

IPO (Initial Public Offering) memerlukan:

• Saham dengan potensi keuntungan tanpa had
• Struktur syarikat yang telus secara kewangan
• Governing board yang tunduk kepada pemegang saham
• Proses audit SEC yang ketat (jika IPO di US)

Tetapi OpenAI LP mempunyai:

• Keuntungan berhad (profit cap)
• Pengaruh besar daripada entiti non-profit
• Sistem tadbir urus yang memprioritikan misi keselamatan AI

Ini bercanggah dengan keperluan pasaran saham global seperti NASDAQ / NYSE.

Struktur Baharu: OpenAI Group PBC (2025)

Pada 2025, OpenAI melakukan penstrukturan semula besar-besaran selepas semakan oleh pengawal selia di California.

Politico melaporkan bahawa OpenAI kini mempunyai entiti for-profit baharu berbentuk Public Benefit Corporation (OpenAI Group PBC), iaitu struktur yang digunakan oleh beberapa syarikat seperti:

• Coursera
• Lemonade
• Duolingo (sebelum IPO)

Apa Itu PBC?

Public Benefit Corporation ialah syarikat yang:

• Bermotifkan keuntungan
• Tetapi juga diwajibkan memenuhi misi sosial tertentu
• Membenarkan operasi komersial besar
• Sesuai untuk menerima pelaburan luar
• Dan lebih sesuai untuk IPO berbanding entiti non-profit

Kenapa OpenAI Buat Perubahan Ini?

• Untuk menjadikan operasi lebih telus
• Untuk memudahkan pembiayaan jangka panjang
• Untuk mengasingkan komersial vs misi non-profit
• Untuk membuka pintu kepada kemungkinan IPO masa depan

Struktur Selepas Penstrukturan Semula

Entiti	Fungsi	Nota
OpenAI Non-Profit	Kawalan misi keselamatan AI	Memiliki pengaruh besar
OpenAI Global, PBC	Aktiviti komersial & revenue	Sesuai untuk pembiayaan luar
Subsidiari Teknologi	API, Enterprise, Cloud AI	Potensi carve-out untuk IPO

Dengan struktur baharu ini, OpenAI kini lebih “IPO-ready” jika ia mahu memilih jalan itu.

4. Jadi, Adakah Struktur Baharu Menjadikan IPO Lebih Mudah?

Jawapannya: Ya tetapi tidak serta-merta.

Walaupun OpenAI Global, PBC lebih sesuai untuk penyenaraian, terdapat halangan:

• PBC masih perlu membuktikan pendapatan kukuh & stabil
• Tadbir urus syarikat perlu setanding syarikat tersenarai
• OpenAI mesti mengekalkan keseimbangan antara misi keselamatan dan tekanan pemegang saham
• Capped-profit lama mungkin perlu diambil alih/ditutup

Namun begitu, penstrukturan semula ini adalah langkah besar yang menunjukkan: OpenAI kini berada dalam kedudukan yang lebih matang untuk IPO berbanding sebelum 2025.

Berita Terkini Tentang OpenAI IPO

1. Persiapan Asas Untuk IPO Sudah Bermula

Walaupun tiada pengumuman rasmi, beberapa laporan kewangan antarabangsa melaporkan bahawa OpenAI kini sedang membina asas struktur dalaman yang biasanya dilakukan oleh syarikat-syarikat yang mahu menuju IPO. Antaranya termasuk:

• Penyusunan semula entiti komersial
• Ketelusan lebih tinggi dalam laporan kewangan
• Penyelarasan antara lembaga non-profit dan entiti for-profit
• Penyediaan dokumentasi korporat yang biasanya diperlukan oleh bursa US

Apa yang mengejutkan dunia pelabur ialah laporan bahawa OpenAI berpotensi mencapai valuasi USD 1 trilion jika ia memilih untuk tersenarai, menjadikannya salah satu IPO paling besar dalam sejarah moden.

Untuk konteks:

• IPO Meta (Facebook): USD 104 bilion
• IPO Alibaba: USD 231 bilion
• IPO Saudi Aramco: USD 1.7 trilion (tetapi syarikat tenaga, bukan teknologi)

Jika OpenAI benar-benar IPO pada valuasi USD 1 trilion, ia akan menjadi IPO teknologi paling besar pernah dicatatkan, mengalahkan semua nama besar lain dari segi hype, skala dan jangkaan pertumbuhan.

Bagi pelabur global, ia dianggap sebagai “once-in-a-generation IPO”, sama seperti bagaimana Google dan Meta melonjak selepas penyenaraian.

2. Tetapi… CFO Menegaskan OpenAI TIDAK Memikirkan Tentang IPO

Walaupun spekulasi sangat kuat, CFO OpenAI dalam satu kenyataan menyebut bahawa syarikat itu buat masa ini “tidak berfikir ke arah IPO”. Kenyataan ini dibuat untuk menjelaskan bahawa:

• Tumpuan utama OpenAI sekarang adalah produk, bukan pasaran saham
• Mereka mahu memperkukuh pipeline model AI (GPT-5, GPT-6, Sora, multimodal, enterprise tools)
• OpenAI mahu fokus pada penyelidikan keselamatan AI dan AGI (Artificial General Intelligence) terlebih dahulu
• IPO mungkin menghasilkan tekanan komersial yang menyimpang daripada misi asal

Walaupun begitu, adalah normal bagi syarikat teknologi besar menafikan persiapan IPO pada peringkat awal untuk mengelakkan tekanan media dan pasaran.

Apa yang lebih menarik ialah: Penyusunan semula dan penambahbaikan tadbir urus tetap berjalan. Ini menunjukkan bahawa walaupun IPO bukan keutamaan, OpenAI sedang memastikan struktur mereka bersedia sekiranya mereka memerlukan modal tambahan melalui pasaran saham.

3. Penilaian Tidak Rasmi Mencecah USD 750B – USD 1T

Walaupun tidak tersenarai di NASDAQ atau NYSE, OpenAI mempunyai private valuation yang dianggarkan oleh pasaran melalui:

• Harga pelaburan sekunder (secondary share sale)
• Pelaburan venture capital
• Pembelian ekuiti oleh syarikat gergasi seperti Microsoft
• Pergerakan saham syarikat yang berkait rapat dengan AI (contoh SoftBank)

Anggaran valuasi terkini menunjukkan:

• USD 750 bilion berdasarkan analisis pasaran swasta
• Berpotensi USD 1 trilion jika ia disenaraikan dan menerima permintaan institusi tinggi

Valuasi sebesar ini sangat jarang berlaku, apatah lagi untuk syarikat yang belum tersenarai. Ia menggambarkan:

• Dominasi OpenAI dalam AI generatif
• Pertumbuhan penggunaan ChatGPT oleh individu dan syarikat enterprise
• Keyakinan pelabur bahawa AI akan menjadi industri bernilai trilion dolar
• Kedudukan OpenAI sebagai peneraju teknologi global

Jika OpenAI benar-benar IPO pada valuasi tersebut, ia bukan sahaja akan mengubah pasaran teknologi, tetapi juga boleh menggegarkan pasaran saham US secara keseluruhan.

Siapa Pemegang Saham OpenAI Sekarang?

Walaupun Saham OpenAI belum boleh dibeli oleh orang awam, terdapat beberapa pelabur strategik dan syarikat besar yang sudah melabur dalam OpenAI melalui private deals, strategic partnership, dan equity stake acquisition. Ini bermakna hanya syarikat-syarikat tertentu (bukan retail investor) yang mempunyai pegangan dalam OpenAI buat masa ini.

Pelaburan ini penting kerana ia membentuk asas nilai syarikat dan memberi petanda siapa yang paling banyak mendapat manfaat sekiranya OpenAI IPO pada masa depan.

Pelabur Utama OpenAI (Private Market)

Syarikat / Individu	Anggaran Pelaburan	Nota Penting
Microsoft	~USD 13 bilion	Pelabur terbesar; integrasi eksklusif dengan Azure AI
Thrive Capital	Tidak didedahkan	Pelabur lewat (late-stage); terlibat dalam secondary share sales
Khosla Ventures	Tidak didedahkan	Pelabur awal dalam ekosistem AI & deep tech
Andreessen Horowitz (a16z)	Tidak didedahkan	Antara VC paling berpengaruh dalam teknologi AI
Reid Hoffman	–	Rakan pengasas LinkedIn; penyokong awal OpenAI
Tiger Global, Sequoia, Founders Fund (tidak rasmi)	Tidak didedahkan	Beberapa laporan menyebut minat besar dari VC “tier-1”

Pelaburan ini datang dalam pelbagai bentuk:

• Pembelian ekuiti ‘limited partner stakes’ dalam OpenAI LP
• Komitmen infrastruktur seperti penggunaan Azure Cloud (Microsoft)
• Perkongsian strategik dalam teknologi AI enterprise
• Secondary market purchases, di mana saham pekerja dijual kepada pelabur institusi

Kenapa Microsoft Pelabur Terbesar?

Microsoft ialah pemegang kepentingan terbesar kerana:

• Menyediakan infrastruktur AI gergasi melalui Azure Cloud
• Mengintegrasikan ChatGPT dan model OpenAI ke dalam Microsoft 365, Copilot & Bing
• Mempunyai akses eksklusif untuk mengkomersialkan model tertentu
• Menjadi penyumbang utama tenaga pengkomputeran (compute power)

Dalam konteks IPO, Microsoft dijangka akan menjadi pemenang terbesar jika OpenAI tersenarai. Selepas penstrukturan semula OpenAI pada 2025, laporan Politico turut menyebut bahawa Microsoft kini memegang kira-kira 27% kepentingan dalam OpenAI Group PBC, manakala OpenAI Foundation mengekalkan sekitar 26%.

Pegangan selebihnya diagihkan kepada pekerja serta pelabur institusi lain. Angka ini menjadikan Microsoft bukan sahaja pelabur terbesar, tetapi juga pihak yang paling berkepentingan sekiranya OpenAI melangkah ke arah penyenaraian awam.

Anggaran Valuation Jika OpenAI IPO

Walaupun OpenAI belum mengumumkan IPO secara rasmi, pasaran swasta dan firma kewangan sudah menganggarkan nilai syarikat ini berdasarkan:

• Permintaan luar biasa untuk ChatGPT
• Pendapatan enterprise yang berkembang
• Skala pengguna global
• Keupayaan mereka memimpin era AI generatif
• Pelaburan berbilang bilion dari Microsoft & VC besar

Berikut ialah gambaran perkembangan valuation OpenAI dari tahun ke tahun:

Anggaran Valuasi OpenAI

Tahun	Valuasi Anggaran	Nota
2023	USD 29B	Selepas letupan pengguna ChatGPT
2024	USD 80–90B	Private fundraising & deal institusi
2025	dari USD 500B hingga USD 750B*	Anggaran Reuters berdasarkan saham SoftBank sebagai “proxy”
2026	USD 1T*	Potensi valuasi IPO – jika penyenaraian berlaku

*Anggaran pasaran, bukan angka rasmi dari OpenAI.

Bagaimana Valuasi OpenAI Boleh Naik Dari USD 90B ke 750B dan ke 1T?

Kenaikan valuasi OpenAI yang mendadak didorong oleh beberapa faktor besar:

1. Dominasi AI Generatif

ChatGPT berkembang menjadi platform AI paling banyak digunakan di dunia, sama seperti Google untuk carian. Apabila OpenAI memimpin kategori baharu yang bernilai trilion dolar, valuasinya melonjak secara semula jadi.

2. Pertumbuhan Pendapatan Yang Laju

Pendapatan enterprise OpenAI meningkat secara agresif sejak 2023. Produk seperti ChatGPT Enterprise dan API komersial mencetuskan aliran pendapatan besar yang menjadi asas valuasi lebih tinggi.

3. Keyakinan Pasaran Terhadap “AI Supercycle”

Pelabur institusi melihat AI sebagai era teknologi terbesar selepas internet dan smartphone. Sebab itu anggaran valuasi OpenAI kini berada dalam julat USD 750B – 1T, walaupun belum tersenarai.

4. Perbandingan Dengan Gergasi Teknologi Lain

Untuk gambaran mudah, dianggarkan,:

• Apple mengambil masa lebih 40 tahun untuk capai USD 1 trilion
• Nvidia mengambil masa hampir 30 tahun
• OpenAI berpotensi capai valuasi USD 1 trilion sebelum berusia 12 tahun

Perbezaan ini menunjukkan betapa besar dan pantasnya industri AI berkembang, serta mengapa IPO OpenAI dianggap antara peluang paling berprofil tinggi abad ini jika ia berlaku.

Faktor Yang Menentukan Bila OpenAI IPO

Beberapa faktor utama akan menentukan bila OpenAI bersedia untuk melangkah ke IPO, terutamanya selepas penstrukturan semula yang dilakukan pada 2025:

1. Keperluan Modal R&D AI Berskala Besar

Pembangunan model AI seperti GPT-5 dan GPT-6 memerlukan berbilion dolar untuk GPU, tenaga dan data center. Jika keperluan modal meningkat lebih cepat daripada aliran tunai mereka, OpenAI mungkin terpaksa mempertimbangkan IPO sebagai sumber pembiayaan tambahan.

2. Pematuhan Regulasi & Audit Bursa Global

Untuk tersenarai di NASDAQ atau NYSE, OpenAI perlu mematuhi standard ketelusan, audit, dan pelaporan kewangan yang sangat ketat. Proses ini masih berjalan dan menjadi salah satu penentu utama masa IPO.

3. Pendapatan Enterprise Semakin Kukuh

Pertumbuhan pesat dalam penggunaan ChatGPT Enterprise, API dan model multimodal boleh meyakinkan pelabur bahawa OpenAI mempunyai asas pendapatan stabil, sesuatu yang penting sebelum penyenaraian.

4. Persaingan Dengan Google, Meta, Anthropic & xAI

Landskap AI semakin agresif. Jika pesaing mempercepatkan inovasi atau IPO lebih awal, OpenAI mungkin memilih untuk tersenarai bagi mengekalkan kelebihan kompetitif.

5. Tadbir Urus Korporat Selepas Penstrukturan Semula

OpenAI kini beroperasi melalui struktur Public Benefit Corporation (PBC). IPO hanya akan berlaku jika lembaga yakin struktur ini cukup stabil untuk menyokong misi keselamatan AI sambil memenuhi tanggungjawab terhadap pemegang saham.

Kesimpulan – Apa Maknanya Untuk Trader Malaysia?

Walaupun OpenAI IPO belum diumumkan, perkembangan seperti penstrukturan semula dan peningkatan valuasi menunjukkan syarikat ini sedang berkembang pesat. Tetapi, belum ada tanda rasmi bahawa proses IPO akan bermula dalam masa terdekat.

Bagi trader Malaysia, peluang terdekat bukanlah melalui “Saham OpenAI”, tetapi melalui saham-saham teknologi yang memacu ekosistem AI, seperti:

• Microsoft (MSFT)
• Nvidia (NVDA)
• AMD (AMD)
• Super Micro Computer (SMCI)

Untuk melihat bagaimana perkembangan OpenAI memberi kesan kepada syarikat berkaitan AI, baca juga artikel kami tentang kenapa pelabur memantau Saham Nvidia, pembekal GPU utama untuk latihan model AI.

Di Ultima Markets, anda boleh berdagang CFD bagi saham-saham ini, membolehkan anda mengambil peluang pada pergerakan harga naik mahupun turun tanpa memiliki saham fizikal. Platform yang mesra beginner, analisis harian, dan akses kepada pasaran global menjadikannya pilihan sesuai untuk trader yang ingin memanfaatkan gelombang besar AI.