Kenapa Saham SMCI Jatuh? 5 Sebab Yang Anda Perlu Tahu

Kenapa Saham SMCI Jatuh? 5 Sebab Yang Anda Perlu Tahu

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, Saham SMCI (Super Micro Computer) jatuh lebih 33% walaupun sektor AI masih panas. Sebelum ini, Saham SMCI menjadi antara kaunter AI paling hype di NASDAQ, tetapi kini memasuki fasa pembetulan yang paling besar sejak AI boom bermula. Terkini, ramai pelabur Malaysia yang mengikuti perkembangan supermicro malaysia turut risau kerana harga saham SMCI hari ini jatuh lebih laju berbanding syarikat AI lain.

Ramai pelabur kini bertanya, adakah Saham SMCI sedang menghadapi risiko besar pada earnings? Untuk jawab soalan itu, kita lihat punca sebenar kejatuhan.

Apa Itu SMCI? (Sejarah Ringkas)

Super Micro Computer Inc. atau SMCI ditubuhkan pada tahun 1993 di California sebagai syarikat yang memfokuskan pembangunan server berprestasi tinggi untuk kegunaan enterprise dan pusat data. Selama bertahun-tahun, SMCI berkembang daripada pengeluar server biasa kepada pemain utama dalam sektor perkakasan AI global.

Hari ini, SMCI terkenal kerana kepakarannya dalam:

• AI server – komputer berkuasa tinggi untuk melatih dan menjalankan model AI
• AI rack – kabinet besar yang menggabungkan banyak server AI dan puluhan GPU Nvidia
• sistem pusat data siap-pasang (rack-scale systems)
• penyejukan berkecekapan tinggi untuk GPU generasi baharu
• pembinaan server khusus mengikut permintaan pelanggan (custom AI solutions)

Dengan peningkatan teknologi AI, SMCI menjadi antara rakan integrasi utama kepada Nvidia. Mereka membina sistem AI lengkap menggunakan GPU seperti H100, H200, dan Blackwell GB200/GB300, yang kemudian dijual kepada syarikat cloud dan pusat data global.

Semua ini digunakan oleh syarikat gergasi seperti Meta, Microsoft, Oracle dan pusat data seluruh dunia. Kecekapan mereka membina sistem AI lengkap dengan harga lebih rendah menjadikan SMCI salah satu pembekal utama untuk infrastruktur AI global.

Sekarang kita sudah faham apa yang SMCI lakukan, kita boleh terus kepada isu utama iaitu faktor-faktor yang menyebabkan Saham SMCI jatuh dengan mendadak.

1. Earnings Miss Paling Teruk Sejak AI Boom

Kejatuhan besar Saham SMCI bermula selepas keputusan suku terkini gagal memenuhi jangkaan pasaran.

Angka penuh earnings SMCI:

• Revenue: USD 5.02 bilion(lebih rendah daripada guidance USD 6–7 bilion)
• YoY Revenue Growth:–15.5%
• EPS: USD 0.35(jangkaan pasaran USD 0.46)
• EPS tahun lalu: USD 0.73

Ini ialah perlambatan paling drastik sejak permulaan gelombang AI 2023–2024.

Selepas laporan ini, harga SMCI menjunam:

• –5.9% pagi itu
• –7.44% intraday
• –33% sepanjang bulan tersebut

Pasaran membaca laporan ini sebagai signal bahawa pertumbuhan AI server mungkin lebih perlahan berbanding hype.

2. Margin Saham SMCI Merosot 4 Suku Berturut-Turut

Selain revenue yang mengecewakan, pelabur turut melihat risiko besar pada margin keuntungan. SMCI mengesahkan bahawa margin kasar:

• jatuh 4 suku berturut-turut, dan
• akan jatuh lagi 300 basis points suku akan datang.

Kenapa margin Saham SMCI jatuh?

• kos GPU meningkat
• design upgrade lebih mahal
• kelewatan integrasi projek AI besar
• tekanan harga daripada Dell, Lenovo & HPE
• kos meningkat untuk AI rack generasi baharu

Untuk sebuah syarikat yang dinilai sebagai “AI hyper-growth”, penurunan margin ini sangat membimbangkan pelabur institusi, sekali gus menekan harga Saham SMCI.

3. Philippe Laffont (Coatue) Keluar Sepenuhnya: Signal Risiko Besar

Salah satu sebab paling besar kejatuhan Saham SMCI ialah pelabur bilionaire Philippe Laffont daripada Coatue Management menjual semua pegangan SMCI pada Q2.

Exit beliau menyebabkan:

• –5.9% ketika premarket
• –7.44% dalam hari yang sama

Kenapa langkah ini penting?

Laffont terkenal sebagai pelabur yang sangat sensitif pada:

• margin compression,
• risiko persaingan,
• pertumbuhan keuntungan jangka panjang.

Apabila pelabur seperti ini keluar, pasaran menganggap SMCI earnings sedang memasuki zon risiko.

Hedge fund biasanya bergerak awal dan tindakannya menguatkan ketakutan bahawa trend earnings SMCI tidak lagi kukuh. Bila pelabur sebesar ini keluar, ia tidak hanya memberi tekanan kepada harga saham SMCI hari ini, tetapi juga mengubah sentimen global terhadap SMCI.

Siapa Philippe Laffont?

Philippe Laffont ialah pengasas dan CEO Coatue Management, salah satu hedge fund teknologi terbesar di dunia. Beliau terkenal kerana melabur dalam syarikat high-growth seperti Tesla, Nvidia, Meta dan Snowflake, serta keluar awal apabila melihat risiko pada margin atau pertumbuhan syarikat.

Disebabkan reputasinya sebagai pelabur “smart money”, keputusan Laffont menjual semua pegangan SMCI dianggap sebagai signal awal bahawa earnings SMCI mungkin menghadapi tekanan, sekali gus memberi kesan besar kepada sentimen pasaran.

4. Insider Selling Ketika Harga Jatuh: Sentimen Bertambah Negatif

Dalam tempoh 90 hari terakhir:

• lebih 90,000 saham SMCI dijual oleh pengurusan,
• termasuk CFO dan SVP yang turut mengurangkan pegangan.

Untuk pelabur runcit, ini menimbulkan persoalan besar:

“Jika pengurusan sendiri jual saham ketika harga jatuh, apa yang mereka nampak?”

Insider selling bukan bukti masalah dalaman, tetapi ia menguatkan naratif bahawa Saham SMCI bakal menghadapi tekanan earnings jangka pendek.

5. Downgrade Penganalisis & Sentimen AI Yang Mula Sejuk

Selepas earnings, beberapa bank besar mengubah rating Saham SMCI:

• Goldman Sachs: Sell – $34
• Mizuho: Neutral – $45
• Needham: Buy – $51
• Raymond James: Outperform – $50

Konsensus keseluruhan kini Hold yang membuktikan pasaran sedang “berbelah bahagi”.

Sektor AI juga mengalami valuation cooling, menyebabkan:

• Nasdaq menurun,
• pelabur ambil keuntungan daripada high-growth AI stocks,
• syarikat AI lain seperti Palantir pun jatuh walaupun rekod revenue.

Saham SMCI, yang mempunyai margin jatuh + valuation tinggi, menjadi antara kaunter paling terkesan.

Apa Itu Valuation Cooling?

Valuation cooling ialah situasi apabila pelabur mula kurangkan minat pada saham yang dinilai terlalu tinggi, terutamanya selepas tempoh kenaikan besar.

Ia berlaku bila hype berkurang dan harga tidak lagi sepadan dengan prestasi sebenar syarikat yang menyebabkan saham high-growth seperti SMCI jatuh lebih cepat.

Prospek Jangka Panjang Saham SMCI Masih Kukuh

Walaupun jangka pendek agak negatif, asas jangka panjang Saham SMCI masih kuat. Antara faktor besar yang menyokongnya:

1. Lebih USD 13 bilion pesanan AI rack berkait dengan Nvidia Blackwell Ultra GB300

Ini ialah bukti kukuh bahawa permintaan untuk server AI generasi baharu masih melonjak. Pesanan sebesar ini memberi SMCI aliran kerja yang stabil dan visibility pendapatan yang kuat untuk beberapa suku ke depan.

2. Revenue Q2 dijangka melonjak kepada USD 10–11 bilion

Selepas suku lemah, saham SMCI bersedia mencatat rebound besar hampir dua kali ganda. Ini menunjukkan bahawa penangguhan pesanan sebelum ini bukan kejatuhan permintaan, tetapi hanya isu timing yang sedang pulih.

3. FY2026 revenue outlook dinaikkan kepada USD 36 bilion

Kenaikan daripada USD 33 bilion menunjukkan keyakinan pengurusan bahawa pipeline AI semasa mampu mengekalkan pertumbuhan. Outlook yang lebih tinggi biasanya menjadi tanda syarikat melihat momentum permintaan yang berterusan.

4. Kapasiti pembuatan berkembang termasuk fasiliti supermicro malaysia

Pengembangan kapasiti di Malaysia dan lokasi lain membantu SMCI meningkatkan kecekapan, mengurangkan kos, dan memenuhi permintaan global dengan lebih cepat. Ini juga mengukuhkan kedudukan SMCI dalam rantaian pembekalan AI.

5. Lebih banyak “design wins” dan pesanan AI rack berskala besar

SMCI terus memenangi projek baharu daripada pelanggan enterprise dan hyperscale. Ini menandakan syarikat kekal sebagai penyedia utama hardware AI dan masih berada di tengah-tengah ekosistem AI global.

Kedudukan strategik inilah yang menjelaskan mengapa permintaan jangka panjang terhadap server AI SMCI kekal kukuh walaupun harga saham SMCI sangat volatile dalam jangka pendek.

Adakah Earnings SMCI Berisiko?

Jangka Pendek: YA

Kerana:

• revenue merosot
• margin jatuh 4 suku berturut-turut
• guidance lemah dan berhati-hati
• insider selling meningkat
• pelabur besar seperti Laffont keluar
• penganalisis potong target
• saham jatuh lebih 33% sebulan
• Sektor AI sedang cooling

Jangka Panjang: MASIH KUAT

Kerana:

• permintaan AI kekal sangat tinggi
• Nvidia Blackwell orders besar
• revenue outlook bertambah baik
• kapasiti pengeluaran lebih besar termasuk supermicro Malaysia
• pipeline produk AI 2025–2026 stabil

Kesimpulannya, risiko earnings jangka pendek jelas tinggi, tetapi growth story jangka panjang SMCI masih kukuh.

Untuk memudahkan gambaran, jadual di bawah merumuskan risiko jangka pendek SMCI dan kekuatan jangka panjangnya.

Risiko Jangka Pendek (Bearish)	Prospek Jangka Panjang (Bullish)
Revenue perlahan	Permintaan AI global masih tinggi
Margin jatuh 4 suku	Order Blackwell sangat besar
Guidance berhati-hati	Outlook FY2026 semakin kuat
Insider selling	Kapasiti pengeluaran bertambah
Laffont exit	Pipeline produk AI stabil
Analysts turunkan target	Kedudukan SMCI dalam ekosistem AI teguh

Kesimpulan: Apa Kaitan Saham SMCI Dengan Trader Malaysia?

Saham SMCI sedang melalui tempoh paling mencabar sejak AI boom bermula. Kombinasi earnings miss, margin jatuh, insider selling, dan keluar­nya pelabur besar seperti Philippe Laffont menekan harga dengan agresif.

Namun, untuk pelabur atau trader yang menggunakan Ultima Markets, turun naik seperti ini juga membuka peluang, terutamanya apabila semakin ramai pelabur tempatan mengikuti perkembangan supermicro malaysia dan permintaan global terhadap server AI syarikat ini.

Jika anda ingin memanfaatkan pergerakan jangka pendek Saham SMCI, pastikan anda:

• faham risiko leverage,
• guna stop-loss yang ketat,
• masuk berperingkat,
• pantau perubahan harga SMCI setiap hari,
• pantau perkembangan AI & order Nvidia Blackwell,
• dan hanya melabur mengikut toleransi risiko anda.

Saham SMCI masih berpotensi untuk pulih tetapi perjalanan jangka pendek dijangka kekal volatile.