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GDP 放緩与通膨仍頑固，RBA 降息時點推遲至 2026 年

um editor

UM Editor

2025年12月04日

GDP 放緩与通膨仍頑固，RBA 降息時點推遲至 2026 年

澳洲最新公布的經濟數據——包括弱於預期的 GDP 增長以及回升的月度通膨——進一步強化市場對澳洲央行（RBA）將長期維持觀望的預期。市場目前普遍認為，RBA 最早也要到 2026 年下半年才可能開始降息。

GDP 走弱，凸顯消費動能疲軟

  • 2025 年第三季 GDP 季增：+0.4%（預期 +0.7%）
  • 2025 年第三季 GDP 年增：2.1%（預期 2.2%）

+0.4% 的季增明顯低於市場預期，顯示澳洲家庭消費動能持續轉弱。在高借貸成本與實質收入停滯的背景下，支出依然受到壓力。

從理論上，經濟放緩應該會增加降息理由，但僅憑這份疲弱的 GDP 數據，仍不足以促使 RBA 改變政策立場。

通膨依舊頑固，是 RBA 最核心的擔憂

月度 CPI 指標意外升至 3.8%，顯示通膨依然處於偏高區間。特別是服務業通膨持續強勁，這正是 RBA 最擔心的部分。

由於通膨仍遠高於 2–3% 的目標區間，澳洲央行的首要任務依然是維持緊縮政策，直到通膨出現更明確且持續的回落。在決策考量上，通膨回升的影響力遠大於 GDP 走弱。

降息預期全面延後至 2026 年

市場對降息時間的定價已明顯後移：

  • 12 月 9 日 RBA 會議：~96% 機率維持利率不變
  • 包括 ANZ 在內的主要銀行已取消 2026 年初降息預測
  • ASX RBA 利率追蹤：~94% 機率現金利率維持在 3.60%

市場資金全面反映「更高、維持更久」（higher for longer）的利率環境——與美國市場形成鮮明對比，美聯儲 12 月降息機率已逼近 90%。

部分交易員甚至押注「尾部風險」：若通膨持續停在 3.8% 以上，RBA 仍存在再次升息的可能性，但這並非目前的基準情境。

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