4月CPI釋出混合訊號，聯準會降息預期延後

美國4月消費者物價指數（CPI）於5月13日公布，顯示年增率持續降溫，對消費者與政策制定者而言是一項利多；然而，月增數據卻呈現不同風貌，令市場感到稍微不安。

整體CPI數據：4月份整體CPI月增0.2%，扭轉了3月的-0.1%，也出乎市場原本預期的-0.3%。年增率則為2.3%，為自2021年初以來最低水準。

核心CPI數據：扣除食品與能源的核心CPI月增0.2%，年增2.8%，顯示潛在通膨壓力仍在。

美國4月消費者物價數據 | 資料來源：Ultima Market Calendar

雖然整體年增率令人鼓舞，但強於預期的月增幅引發市場對「通膨仍具黏性」的擔憂，進而牽動聯準會未來政策走向。

經濟意涵：關稅效應尚未完全顯現？

4月CPI月增回升，也讓市場再度聚焦於美國目前仍處於高位的關稅政策是否成為推升物價的潛在因素。

Ultima Market 分析師指出：「部分關稅效應可能尚未完全反映在消費端價格，未來幾個月仍可能出現物價進一步上行的壓力。」

雖然川普政府近期宣布調降部分關稅，的確為股市與通膨前景帶來短期正面效應，但美國目前整體進口稅率仍處於歷史高位，意味著商品與服務的總體價格壓力仍未解除。

預期5月與6月的CPI數據將更清楚地揭示關稅對實體經濟的真實影響。

聯準會降息時程延後

儘管川普持續施壓聯準會盡快降息，但在通膨仍具不確定性、加上關稅政策效應尚未明朗的情況下，聯準會可能選擇按兵不動。

聯準會7月會議利率預期 | 資料來源：CME Group

根據CME FedWatch工具，目前市場預期聯準會在7月會議維持利率不變（4.25%-4.50%）的機率已升至61.4%，遠高於一週前的21.9%，顯示市場對降息時程預期已延後至9月。

CPI公布後美元短線回落，但多頭趨勢仍在

美元指數（USDX）在CPI公布後短線自101.30壓力位回落，呈現技術性修正。

美元指數 4小時圖 | 資料來源：Ultima Market MT5

儘管短線走弱，但中期技術面依舊正向。短期均線呈現多頭交叉，技術面支持反彈結構。只要美元指數守穩心理關卡100整數位，美元仍具中期支撐。

基本面方面，聯準會降息時程延後，加上中美貿易戰緩和，將有助於支撐美元需求，特別是在風險情緒穩定的情境下。

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