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避險資產大熱：白銀漲超 120%，黃金穩健支撐市場信心

um editor

UM Editor

2025年12月19日

近期，全球投資者的關注焦點正在發生明顯轉移，市場出現了資產再平衡跡象。長期領漲的 AI 科技股出現集體回撤，而以黃金（XAUUSD）、白銀（XAGUSD）為代表的硬資產，則在震盪中展現出價格韌性。

數據顯示，今年以來，黃金累計漲幅約 60%，多次刷新歷史高點；白銀漲幅更為激進，年內已超過 120%。

那麼，究竟是什麼力量在持續推高金銀價格呢？

宏觀驅動因素

貴金屬的強勢，並非單一因素推動，而是多重宏觀變量在同一時間點形成的共振效應：

  • 經濟與貨幣政策的不確定性：美國 11 月非農新增就業 6.4 萬人略超預期，但失業率回升至 4.6%，顯示勞動力市場降溫加速，引發衰退擔憂。美聯儲 12 月雖降息，但數據失真削弱政策可信度，市場對降息節奏存在分歧。這些因素推動資金提前轉向防禦型資產，凸顯貴金屬作為非利息資產的配置價值。
  • 美元走弱與股市波動：美元指數承受結構性壓力，美債收益率曲線陡峭化，風險資產承壓。在高估值美股波動加大的背景下，機構和投資者減持股票，將黃金與白銀納入組合以獲取避險屬性。
  • 地緣政治與供應鏈緊張：貿易摩擦反覆、地區衝突長期化，避險需求持續存在。美國將白銀列為戰略商品，引發關稅與供應中斷擔憂，本土囤積進一步加劇緊張。黃金與白銀的避險和實物價值，在全球不確定性環境下持續受益。

黃金穩健，白銀激進

在同樣的貴金屬牛市背景下，黃金與白銀的驅動邏輯有所不同：黃金偏向穩定與防禦，白銀則兼具彈性與進攻性。

黃金：全球央行的終極防線

黃金強勢不僅來自民間投資需求，更重要的是央行層面的持續買入。隨著去美元化趨勢加速，各國央行不斷增持實物黃金儲備。這種長期、低敏感度的剛性需求，為金價構築了堅實的底部支撐。 因此，黃金價格邏輯更多偏向資產配置與風險對沖。無論應對通脹、地緣衝突，還是金融體系不確定性，黃金依然是穩健型投資者的核心防守資產。

白銀：工業之血

白銀價格走強，核心在於工業需求的結構性爆發。全球綠色轉型和數位化加速推動光伏、電動車、半導體等領域對白銀的需求持續攀升。同時，供應端受週期與成本限制，多年產量停滯在約 8.13 億盎司。《2025 年世界白銀調查報告》顯示，全球市場連續第五年出現供應缺口，2025 年預計缺口達 1.17 億盎司。 此外，地緣與政策擾動加劇了本土供應壓力，導致倫敦與紐約市場價差擴大，套利交易活躍。散戶 FOMO 情緒升溫，資金在 AI、黃金、加密資產等領域快速輪動。一部分投資者開始將目光轉向白銀，視其為兼具工業屬性的黃金替代品。

技術面分析

黃金：金價在高位震盪，RSI 處於中性位，顯示多空博弈均衡。短期支撐位在 $4,300，如有效跌破，回撤目標或將下移。上方壓力在 $4,400 一線，這一心理關口的突破與否，或將決定行情能否進入加速階段。

白銀：多頭結構穩固，走勢強於黃金，關鍵支撐 $64 或已站穩並形成上升通道。RSI 回落至中位，消化了超買壓力。白銀波動性高，短線容易出現快速拉升與急跌並存，操作需預留更大風險緩衝。

結論

受年終機構調倉影響，市場流動性收緊或引發非理性波動。但全球寬鬆預期支撐下，中長期上行趨勢仍穩固。操作中需警惕：宏觀數據超預期強勁可能觸發美聯儲轉向、地緣局勢緩和可能導致避險溢價消退，以及高位寬幅震盪下的穿倉風險。交易者務必嚴格設置保護性止損。

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