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美国PPI走软，美联储政策转向临近

um editor

UM Editor

2025年09月11日

周三，美国生产者价格指数（PPI）数据弱于预期，强化了市场对美联储将在下周开启新一轮宽松周期的预期，全球股市因此延续上涨势头。

美国三大股指悉数收高，而在亚洲，涨势继续延伸，日本日经225指数周四再创历史新高，香港恒生指数也攀升至多年高点。

PPI显通胀降温

8月PPI环比意外下降0.1%，预期为上升0.3%；同比增速放缓至2.6%。核心PPI环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，均低于市场预期。

尽管生产者价格仍处于较高水平，但数据显示企业成本压力正在缓解，提振了市场对消费者通胀同样趋缓的信心。根据CME FedWatch工具，市场已几乎完全消化美联储在9月16–17日FOMC会议上降息25个基点的预期，概率接近90%。

CPI成下一个焦点

下一个关键考验是将于周四晚些时候公布的8月CPI数据。市场普遍预期环比上涨0.3%，同比上涨2.9%。

  • 若数据走软，可能加剧市场对更深度宽松周期的预期，甚至延续至2026年初。
  • 若数据偏热，则可能迫使美联储放缓政策转向，抑制鸽派押注。

美联储政策前景

近期多位美联储官员的讲话继续强化鸽派倾向，暗示未来三到六个月将逐步进入宽松周期。

与此同时，被视为鸽派的理事丽莎·库克（Lisa Cook）将在下周投票，此前美国法院裁定，在其与前总统川普的诉讼未结束前，她不能被免职。她的参与进一步加大了政策宽松的可能性。

随着9月降息已基本被市场定价，真正的焦点转向宽松路径的节奏。周四的CPI结果将决定市场是倾向于更长周期的降息，还是调低激进宽松的预期。

市场反应

  • 股市： 华尔街延续涨势，纳斯达克和标普500指数徘徊在历史高位。亚洲与欧洲市场也小幅跟涨。
  • 债市： 美国国债收益率进一步走低，10年期美债收益率跌至4.02%，创四个月新低，反映市场对进一步降息的信心。
  • 美元： PPI公布后美元短暂走软，但随后反弹，维持在97.50–98.50区间内。市场认为CPI将成为下一轮突破的关键催化剂。
  • 黄金： 现货黄金徘徊在3600美元上方的历史高位，受益于收益率下行及财政不确定性下的持续对冲需求。

技术分析：标普500指数

SP500 日线图 | 来源：Ultima Market MT5

SP500 日线图 | 来源：Ultima Market MT5

标普500指数继续走高，刷新历史新高，反映市场对美联储降息前景的乐观情绪。 从技术面看，整体上升趋势仍保持完好，但上升楔形形态显示动能可能减弱，提示在维持上行偏好的同时需保持谨慎。

Ultima Markets分析师指出，尽管标普500短期内或有进一步上涨空间，但在下周美联储会议之后，短期回调风险上升。

“历史上，美国股市在首次降息后往往会出现回调，因为投资者会锁定利润并重新评估宽松周期的节奏” ，Ultima Markets高级分析师Shawn表示到。

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