美国3月通胀放缓，美元跌至低点

4月10日公布的最新美国消费者物价指数（CPI）显示，2025年通胀首次出现下降迹象，标志着通胀压力有所缓解。

CPI同比上涨2.4%，显示出价格上涨趋势放缓；而剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，为四年来的最低水平。这两个数据均为自2024年9月以来最令人鼓舞的通胀读数。

（美国3月CPI同比变化；来源：美国劳工统计局）

数据公布后，美元进一步走弱，市场将这一数据解读为美联储在2025年6月降息的可能性增强。据CME FedWatch工具显示，市场目前预计2025年将有3至4次降息，较此前仅预期2次大幅上升。

美元的下跌反映出投资者对美联储采取更鸽派立场的乐观预期，尤其是在持续通缩预期的推动下。

美联储前景：对关税风险保持谨慎

尽管通胀出现缓和迹象，但美联储仍保持谨慎态度，警告称根据特朗普总统政策近期作出的关税调整，可能带来新的通胀压力，甚至可能抵消已有的降温成效。

这一担忧已在本周多位美联储官员的讲话中被反复强调：

• 达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）指出，关税带来的价格上行风险极高。她警告称，关税引发的价格上涨可能导致持续的通胀压力，从而破坏3月份CPI中体现的通缩趋势。
• 芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）重申，尽管短期内仍有降息可能，但在高关税持续存在的环境下，可能出现 “滞涨” 风险，即通胀与经济增长放缓同时发生。

从近期美联储官员的表态来看，美联储未来可能继续保持谨慎、以数据为导向的政策路径，密切关注通胀趋势以及贸易政策对经济的广泛影响。

美元挣扎于不确定性与降息预期之间

美国CPI数据发布后，美元指数下行延续至多年的低点，市场反映出对通缩趋势与降息概率上升的担忧。

与此同时，特朗普关税政策对整体经济影响的担忧日益加剧，进一步加剧美元的疲软。

（美元指数日线图；来源：Ultima Market MT5）

美元在周五亚洲时段进一步下跌，跌破100.00这一关键心理关口，创下多年新低。

尽管短期内可能出现技术性反弹，但考虑到当前经济形势与政策环境，美元整体趋势仍偏向下行，预计美元可能继续承压。

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