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2020原油宝事件：负油价下的金融震荡与投资启示

Summary:

本文为您深度复盘2020年负油价爆发始末、分析原油宝穿仓原因

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2020年4月，“-37.63美元/桶”的WTI原油期货收盘价，像一颗惊雷炸响全球金融市场。这一人类历史上首次出现的负油价，不仅改写了能源交易史，更让中国银行“原油宝”产品的6万余名投资者陷入绝境——有人本金亏空殆尽，有人甚至倒欠银行数倍资金。这场被称为“原油宝事件”的金融风波，究竟如何发生？又为投资者和金融市场留下了哪些深刻教训？

2020年原油宝事件回顾：投资者关注WTI原油价格崩盘新闻--- Ultima Markets

1. 负油价突袭：原油宝事件的爆发始末

原油宝事件的核心，是国际油价极端波动与金融产品风险管控失位的叠加。要理解这场风波，需从事件的关键节点说起。

多重利空催生油价“雪崩”

2020年，新冠疫情全球蔓延引发原油需求断崖式下跌，叠加OPEC+减产谈判破裂导致原油供应过剩，国际油价从年初的60美元/桶一路暴跌至20美元/桶。到4月，美国俄克拉荷马州库欣地区的原油库存逼近极限，存储能力告急，为油价负报价埋下伏笔。

美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约迎来交割日。此前低油价持续吸引大量投机资金涌入多单，然而这些多单若要完成交割，必须依托足够的原油存储设施。彼时全球原油库存已逼近承载极限，多数多头缺乏实际交割能力，只能被迫集中平仓离场。

大量多头集中平仓，等同于市场瞬间涌现巨量隐性卖盘。而当时市场严重缺乏接盘资金，急于止损的多头只能不断压低报价寻求成交，导致原油合约价格在当日夜间上演断崖式跳水，最终以-37.63美元/桶的结算价收盘——这意味着卖方需要倒贴钱请买方运走原油。

2020年WTI原油期货负报价日线走势图--- Ultima Markets
（2020年WTI原油期货负报价日线图，由Ultima Markets制作）

负油价引爆穿仓危机

此时，原油宝产品的设计缺陷暴露无遗。该产品挂钩WTI原油期货合约，却将交易截止时间设定在4月20日22:00，早于国际市场合约的实际交割时间。当夜间国际油价暴跌至负值时，投资者无法操作平仓，中行也未启动应急措施，最终只能以-37.63美元/桶的“天价”为投资者结算。

原油宝危机的核心诱因之一，是原油宝产品设计有缺陷、风险弹性不足，未考量疫情下原油市场极端情况。更关键的是，中行风控体系存在明显漏洞，相较于工行、建行在4月中旬便主动完成平仓换月的操作，中行直至合约到期时才推进相关操作，最终导致风险集中爆发。

最后的结果让投资者陷入绝望：不仅账户本金全部亏光，还需向银行补足穿仓亏损。据估算，此次事件导致超过6万名投资者合计损失超90亿元，部分投资者1万元本金的投资，最终需补缴数倍债务。

2. 风波升级：多方博弈与监管介入

投资者集中质疑中行三大问题：产品设计存在缺陷，未考虑负油价等极端风险；风险提示不足，将高风险衍生品宣传为“适合普通投资者”的产品；危机应对失当，事件初期要求投资者补足亏损否则纳入征信，引发强烈不满。

面对质疑，中行先后多次发布声明，称将与市场机构沟通、审视产品设计，并委托律师向芝加哥商品交易所（CME）发函敦促调查。2020年5月，中行提出和解方案：承担投资者的负价亏损，返还被扣保证金，并根据客户情况给予20%以下的本金补偿。

2020年4月30日，监管机构启动立案调查，明确要求中行积极解决问题、保护投资者权益。同年12月，监管机构对中行及其分支机构罚款5050万元，并暂停中行相关业务准入。

3. 对投资者的启示

导致原油宝事件爆发的原因主要集中在两个方面：其一，产品的交易时间与国际原油市场并未实现真正同步，导致投资者在关键价格波动时段无法及时操作，风险被显著放大；其二，相关机构在监管和风险控制上存在明显不足，对极端行情缺乏有效预案，未能及时提示潜在风险，最终使问题集中暴露并酿成事件。

在选择具体的交易产品时，投资者可以优先考虑交易时间覆盖全天24小时的CFD产品。由于此类工具能够与全球市场保持同步，当价格出现快速波动或突发行情时，投资者便能第一时间作出应对，不会因交易时段受限而错失风险控制或调整头寸的关键机会。除此之外，交易者还应尽量选择具备严格监管资质、并提供投资者资金保险或保障机制的经纪商，这样能够在极端行情或黑天鹅事件出现时，为自身资金提供更稳固的安全缓冲。

Ultima Markets 受到FCA/FSC严格监管与资金安全保障图示--- Ultima Markets

正规券商通常受FCA、FSC等权威机构严格监管，并提供透明的交易环境。Ultima Markets不仅同时受到FCA和FSC监管，还是金融委员会(The Financial Commission)成员，每位客户最高可获20,000欧元赔偿金。同时Ultima Markets与Willis Towers Watson (WTW)合作提供全面保险保障，每账户赔偿高达100万美元。这些保障都为应对市场突发的黑天鹅事件提供了保护。

而开启交易并不像想象中那样复杂，哪怕是个新人，只需按照三个简单步骤，就能顺利进入交易的世界。
1）先申请免费模拟账户，在1-2周时间内熟悉各个品种交易代码；
2）尝试模拟交易熟悉交易软件操作，再开立真实账户以小资金交易；
3）了解经纪商的交易工具，如TradingCentral等。

4. 常见问题FAQ

4.1 交易原油的最低入场资金要求是多少？

根据现在60美元/桶的市场价，一手原油合约价格为6万美元左右，对多数中小投资者而言门槛较高。而在Ultima Markets，开户最低只需50美元，并支持以0.01手起步进行交易。配合杠杆使用，交易最小手数所需的实际保证金甚至不足2美元，大幅降低了参与门槛。

4.2 交易原油CFD会产生隔夜费吗？

在原油CFD合约中，投资者可以通过查看交易品种“规格”了解该合约隔夜费的信息。若其中标注了“库存费”，则表示该品种每日都会结算隔夜成本。需要特别注意的是，库存费既可能为正，也可能为负：为正时，隔夜持仓投资者可获得收益；为负时，则需支付相应的隔夜费用。

4.3 原油CFD和实物原油或期货有什么区别？

    原油CFD不涉及任何实物原油的交割过程，其核心是通过开仓与平仓之间的价格差异进行结算。因此，投资者无需承担存储、运输等实物原油相关成本，参与门槛相对较低。

    免责声明：本内容仅作为参考信息，不能视为任何形式的金融、投资或专业建议。文中观点不代表 Ultima Markets 或作者对任何特定投资产品、策略或交易的推荐。请勿仅依据本资料作出投资决策，必要时请咨询独立专业顾问。

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    1. 负油价突袭：原油宝事件的爆发始末
    2. 风波升级：多方博弈与监管介入
    3. 对投资者的启示
    4. 常见问题FAQ

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