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比特币跌破9万美元：熊市信号明显，市场情绪恐慌升级

um editor

UM Editor

2025年11月21日

Ultima Markets是您交易外汇、金属、大宗商品、指数和差价合约的最佳选择。 我们是一家值得信赖的经纪商，为您提供多样化的交易选项。 即刻开始您的交易之旅！

2025 年下半年，比特币（BTCUSD, Bitcoin）进入自 2022 年以来最剧烈的震荡期。从 10 月初创下 126,000 美元的高点后，在短短的六周内跌超 30%，回落至 86,000-90,000 美元区间，抹去了 2025 年的所有涨幅。

全球风险资产同步回调

比特币的下跌并非孤立事件。随着市场对 AI 概念股的投机情绪降温，多家机构警告 AI 估值过高，近期主要市场普遍下跌。摩根大通副主席更指出，AI 板块的修正将外溢至传导至加密货币市场，导致风险资产整体承压。

然而，美元指数（USDX, US Dollar Index）升至 100.1，黄金（XAUUSD, Gold US Dollar）涨至 4,050 美元。这表明，比特币调整在很大程度上是全球风险资产回调的一部分，资金明显转向避险。

美联储政策转向与流动性不足

历史经验显示，比特币高度依赖全球流动性，美元流动性紧缩带动了这一轮的暴跌。

年初市场普遍预期美联储将在年底进入低利率周期，宽松节奏被过度乐观定价。然而，美国政府长达 43 天的关门导致关键经济数据缺失，使美联储在年内最后一次会议前失去重要参考指标，市场对降息的信心随之下滑。

与此同时，美联储官员持续释放鹰派信号，强调通胀仍高于目标、利率应维持更久不变，令 12 月降息预期迅速冷却。短期内，12 月美联储会议将是加密市场最关键的催化剂。

机构资金明显撤离

彭博汇编的最新数据显示，整个美国现货比特币 ETF 市场本月的资金流出规模已超过 30 亿美元，是 2024 年初以来最大单周赎回规模。BlackRock 与 Fidelity 的比特币 ETF 均出现资金净流出，反映出机构正快速降低比特币杠杆敞口。

尽管多数机构减持，MicroStrategy 却逆势加仓，新增 8,178 枚比特币，总持仓升至 649,870 枚。然而，其股票因杠杆风险增加仍承压下跌，反映投资者对高杠杆策略的担忧。

数字资产财库公司（DATCo） 同样是本轮回调的重要推手。这类公司依靠可转换票据、PIPE 融资等杠杆方式持有比特币，市场价格下跌时往往必须出售资产以满足债务条款或回购股票，形成强制抛售压力。

在流动性有限的市场中，即便是少量 DATCo 抛售也会放大市场波动，形成近期比特币快速回调的重要结构性因素。

减半周期影响仍在

部分市场参与者依旧参考四年一次的比特币减半周期。历史上，减半常引发投机热潮，随后伴随显著回调。2024 年 4 月减半后，比特币价格在 10 月创下高点，这一节奏与过往周期高度相似。

投资者担心周期重演可能再次带来高达 50% 的回调，因此选择提前离场来规避风险，这种基于历史经验的预期本身，也在放大市场卖压。

技术面：反弹有限，仍偏空

技术面来看，比特币反弹空间仍然有限，整体趋势依旧偏空。周线与日线的高低点持续下移，短线反弹多属于止损回补，而非真正的趋势反转。市场目前处于明显的颓势阶段，恐慌与贪婪指数已落入极度恐慌，在此环境下盲目抄底风险极高。同时，ETF 持续净流出叠加 DATCo 的被动强制卖盘，可能继续对价格形成独立于宏观与散户情绪之外的额外下行压力。

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